每经记者：张宏 每经编辑：陈星
6月9日，国家统计局公布5月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。
5月，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。
东方金诚研究发展部总监冯琳在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）微信采访时认为，5月CPI同比下降0.1%，略高于市场预期。主要原因是当月工业消费品价格和服务价格同比涨幅扩大，抵消了国际原油价格下跌向国内能源价格传导以及食品价格同比降幅扩大的影响，带动整体CPI同比保持稳定。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，影响本月PPI环比下降的主要原因，一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降，二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。
5月份，全国居民消费价格同比下降0.1% 图片来源：国家统计局
核心CPI同比上涨0.6%
5月，CPI同比下降0.1%，降幅与上月相同。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
能源方面，每经记者注意到，受5月上旬国际原油价格走低影响，当月国内成品油价格下调。
冯琳认为，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是导致5月CPI同比下降的主要因素。
食品方面，鲜菜价格降幅较大，环比下降5.9%，同比下降8.3%；鲜果价格涨幅较为明显，环比上涨3.3%，同比上涨5.5%；猪肉价格同比涨幅由上月的5.0%回落至3.1%。
冯琳分析，5月应季蔬菜上市量增加，加之上年同期基数偏高，是当月蔬菜价格下跌的主要原因。同时，部分地区暴雨天气导致当月水果价格同比涨幅扩大。此外，受上年同期价格基数偏高、当前处于“猪周期”价格下行阶段等影响，5月猪肉价格同比涨幅回落。
每经记者注意到，5月其他用品及服务环比上涨0.7%，连续5个月环比增长。
中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅在接受每经记者微信采访时分析，其他用品及服务大类包括首饰、手表，旅馆住宿，美容、美发和洗浴，社会保护，保险，金融等细项。根据国家统计局对2025年5月份CPI和PPI数据的解读，金饰品价格环比上涨40.1%，可能是拉动项。
中国民生银行首席经济学家温彬在接受每经记者微信采访时表示，核心CPI温和回升，假日因素和需求回暖是主要支撑。其一，五一假期文旅消费需求加快释放，全国出游人次和消费额创历史新高，带动出行服务价格上涨，旅游价格环比上涨0.8%，明显好于季节性水平。其二，夏装换季上新，推动衣着价格走高，5月衣着价格环比上涨0.6%，好于季节性水平0.3%。
耐用消费品价格环比改善
5月PPI环比下跌0.4%，跌幅与前两个月持平；同比下跌3.3%，跌幅较上月扩大0.6个百分点。
5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3% 图片来源：国家统计局
国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降。数据显示，石油和天然气开采业、精炼石油产品制造、化学原料和化学制品制造业价格下降合计影响PPI环比下降约0.23个百分点，超过总降幅的五成。
分行业看，出厂价格降幅较明显的是煤炭开采和洗选业，石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业以及黑色金属冶炼和压延加工业，同比降幅均超10%。
董莉娟指出，当前，煤炭需求处于淡季，电厂、港口存煤充足，加之新能源发电成本低、替代作用强，煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1%。南方地区高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工，加之钢材、水泥等建材生产供给充足，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0%，上述4个行业合计影响PPI环比下降约0.18个百分点。
不过，记者注意到，受提振消费政策效果显现等因素拉动，5月耐用消费品价格环比改善，带动生活资料价格环比止跌。5月生活资料PPI环比持平，同比下跌1.4%，跌幅较上月均收敛0.2个百分点。
冯琳分析，从分项来看，5月耐用消费品价格环比上涨0.1%（前值-0.7%），同比跌幅从上月的-3.7%收窄至-3.3%，是当月生活资料价格环比止跌、同比跌幅收窄的主要拉动。背后是以旧换新政策提振部分耐用消费品需求释放，进而带动相关行业价格改善——5月，以旧换新范围内的计算机整机制造价格同比上涨0.2%，家用洗衣机、电视机制造、汽车整车制造价格同比跌幅较上月分别收窄1.6、1.4和0.6个百分点。
此外，受高技术产业快速发展，设备更新等政策显效拉动，近期部分行业供需结构有所改善，价格呈现积极变化。
其中，集成电路封装测试系列、飞机制造价格同比均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0%，微波通信设备价格上涨2.1%，服务器价格上涨0.8%，半导体器件专用设备制造价格上涨0.7%，同时，光伏、锂电等新能源行业供需关系有所改善，价格同比降幅收窄。
往后看，冯琳认为，综合影响PPI的各类内外部因素走势，预计6月PPI环比跌幅将有所收敛，同比跌幅仍将在-3.3%左右。后期工业品价格走势将主要取决于超常规逆周期调节政策的效果，其中房地产支持政策的影响最大。与此同时，接下来还要重点关注美国与其他国家关税谈判及中美经贸磋商的进展。这会对国际大宗商品走势及国内工业制成品价格有比较重要的影响。
每日经济新闻